Jau vasario 22 d., kitą dieną po to, kai Rusija pripažino separatistines respublikas nepriklaumomis valsrtybėmis Rytų Ukrainos Donbaso regione, JAV ir jų sąjungininkai atsiribojo nuo pagrindinių Rusijos įmonių ir elito Vakarų rinkose. Po keturių dienų, Rusijai pradėjus karą prieš savo pietinę kaimynę, JAV, Jungtinė Karalystė, Kanada ir Europos Sąjunga skyrė sankcijas Rusijos centriniam bankui ir atjungė Rusijos bankus nuo SWIFT, tarptautinės tarpbankinės finansinės informacijos perdavimo ir mokėjimų sistemos.
Antrajai invazijos savaitei artėjant į pabaigą ir Rusijos pajėgoms apsupant Ukrainos miestus, JAV prezidentas Joe Bidenas uždraudė Rusijos naftos, gamtinių dujų ir anglies importą į Jungtines Valstijas, atimdamas iš Kremliaus gyvybiškai svarbias pajamas.
Nors Rusija iki šiol išvengė itin svarbaus naftos ir dujų eksporto uždraudimo ES, jos išstūmimas iš pasaulinių finansų rinkų jau paveikė jos ekonomiką. Vasario 26-osios sankcijos privertė tarptautinius investuotojus bėgti iš Rusijos rinkų. Vos per kelias valandas rublis prarado beveik trečdalį savo vertės.
Rusijos centrinis bankas, neleisdamas parduoti savo užsienio valiutos atsargų, padidino palūkanų normas nuo 9,5 procentų iki 20 procentų, kad padidėtų rublio pardavimas ir lėtėtų valiutos nuvertėjimas, o vyriausybė nurodė Rusijos eksportuotojams atsisakyti 80 procentų pajamų užsienio valiuta.
Tokios priemonės padės režimui sutaupyti dolerius trumpuoju laikotarpiu, tačiau smarkiai padidindamos verslo kapitalo ir vartotojų skolinimosi išlaidas, jos sukels stiprų smūgį Rusijos gebėjimui išlaikyti ilgą didelį karą.
Iš pažiūros Rusijos prezidentas Vladimiras Putinas labai neįvertino atsako masto į jo invaziją. Sukaupęs 630 milijardų JAV dolerių užsienio atsargų, V. Putinas buvo įsitikinęs, kad sugebės atlaikyti viską, ką jam mes Vakarai. Tačiau dabar dėl sankcijų Rusijos centriniam bankui jis yra atskirtas nuo savo pinigų kalno. Bet ar tikrai?
Rusija galėjo saugoti dešimtis milijardų dolerių atsargų ofšorinėse sąskaitose, kur ji laiko doleriais denominuotus vertybinius popierius, kuriems negali būti taikomos tarptautinės sankcijos ir turto įšaldymas. Tiesą sakant, per du skirtingus laikotarpius – vieną 2018 m. viduryje ir kitą praėjusių metų pabaigoje, kai Rusija telkė kariuomenę prie Ukrainos sienos – Rusija galėjo izoliuoti iki 80 mlrd JAV dolerių. Žinoma, visos Rusijos ofšorinės dolerio atsargos gali būti dar didesnės. Taip pat yra ženklų, kad Rusija galėjo perkelti dalį savo dolerių padedama užsienio vyriausybės.
Jei Vakarai siekia priversti V. Putiną susimokėti už neteisėtą agresiją ir nutraukti karą, tai, kaip sakoma, turėtų sekti pinigus. Ir gali prireikti naujų priemonių, kad jis negalėtų panaudoti šių pinigų karui pratęsti ir toliau finansuoti Rusijos ekonomiką.
Paslėpti matomoje vietoje
Nors šiandieninė finansinė krizė gali būti pati blogiausia Rusijoje nuo 1998 m. rublio krizės, kai Maskva buvo priversta restruktūrizuoti daugiau nei 70 mlrd. JAV dolerių skolos, Vakarų sankcijos galimai yra ne tokios griežtos, teigia kai kurie lyderiai. Jei Jungtinės Valstijos ir jų sąjungininkės yra pasiryžusios panaudoti finansinį „pasmaugimą“, kad išstumtų Rusiją iš Ukrainos ir galbūt išstumtų V. Putiną iš valdžios, jie turi apsvarstyti būdus, kuriais Rusijos vyriausybė galėjo pasirengti kariauti net prie tokių apribojimų.
Svarbu tai, kad V. Putino režimas iš tikrųjų gali turėti dešimčių milijardų dolerių vertės JAV iždo vertybinių popierių, kurių šiuo metu negalima susieti su Rusija.
Dar 2018 metais Vakarų žiniasklaidoje pasirodė stulbinančių pranešimų, kad Rusija dempingavo beveik visą savo iždo skolą. Tuo metu JAV iždo departamento statistika rodė, kad Rusijos akcijų paketas per du mėnesius sumažėjo nuo 96 mlrd. JAV dolerių iki 15 mlrd. JAV dolerių. Galų gale, dauguma tarptautinės prekybos ir beveik 90 procentų užsienio valiutos keitimo sandorių yra susiję su JAV doleriais. Atsižvelgiant į tai, kad iždas yra investicija bet kuriai vyriausybei, kuriai neišvengiamai reikia dolerių, tokio dydžio išpardavimas atrodė neįtikėtinas.
Tačiau Iždo departamento duomenys nereiškia, kad Rusija būtinai pardavė visus 81 milijardo dolerių vertybinių popierių. Rusija tiesiog galėjo perkelti iždus už JAV ribų. Rusijos centrinio banko duomenys rodo, kad iždo pardavimai yra daug mažesni – apie 43 mlrd. JAV dolerių. Dėl to liko neapskaityti 38 milijardai. Kur jie dingo?
Iždo atsargos dviejuose populiariausiuose ofšoriniuose centruose, Kaimanų salose ir Belgijoje, rodo įdomius dalykus. Pastarojoje yra tarptautinis bankas „Euroclear“, kuris saugo vertybinius popierius indėlininkų vardu. Per tuos pačius du mėnesius 2018 m. pastebėtas neįprastai didelis Kaimanų salų akcijų padidėjimas – 20 mlrd. JAV doleriais, o Belgijos – 25 milijardais. Iš viso 45 milijardų dolerių buvo daugiau nei pakankamai, kad būtų galima paaiškinti, kur dingo Rusijos turtas.
Iždo departamentas neatskleidžia faktiškai vertybinius popierius perkančių asmenų tapatybės, o JAV pareigūnai nebūtinai turi tokią informaciją. Vyriausybinės brokerių ir saugotojų apklausos tos informacijos nerenka. Pats „Euroclear“ gali net nežinoti galutinių jos valdomų vertybinių popierių savininkų. Užuot tiesiogiai bendradarbiavęs su „Euroclear“, Rusijos centrinis bankas galėtų pervesti savo vertybinius popierius finansų tarpininkui, pavyzdžiui, privačiam bankui, korporacijai ar net užsienio vyriausybei, ir nurodyti šiam subjektui juos saugoti. Toks manevravimas gali visiškai paslėpti Rusijos įsitraukimą.
Nepaisant to, neturėjo stebinti faktas, kad 2018 m. Rusija perkels iždą į ofšorinę erdvę, nes buvo plačiai žinoma, kad ši galimybė yra prieinama ir veiksminga. Ilgą laiką buvo manoma, jog Kinija perkėlė iždus į „Euroclear“, kad užmaskuotų jų nuosavybę ir apsaugotų juos nuo tikrinimo. Kinijos atveju ji galėjo perleisti obligacijas, kad nuslėptų savo intervencijas į užsienio valiutų rinkas, pirkdama ir parduodama atsargas, saugomas iždo vertybinių popierių pavidalu. Tačiau Rusijos motyvai būtų kitokie.
Saugant doleriais denominuotus vertybinius popierius ofšorinėse sąskaitose, jiems sunkiau pritaikyti JAV sankcijas. Sankcijų grėsmę Kremlius jautė jau nuo Krymo aneksijos 2014 m. ir vėliau, kai Vakarų šalys įšaldė Rusijos turtą ir apribojo jos prekybą. Dėl šios priežasties iždo slėpimas atviroje jūroje būtų patrauklus pasirinkimas V. Putinui. Jo 38 milijardų dolerių vertės turtas, jei jis vis dar paslėptas Belgijoje, Kaimanų salose ar kitame prieglobstyje, gali būti labai svarbus Rusijos gebėjimui įsigyti būtiniausių importo prekių arba mokėti palūkanas už savo valstybės skolą.
Putino karo skrynia
Kai Putinas pradėjo ruoštis didelei invazijai į Ukrainą, buvo paruoštos sąlygos dar vienam dideliam žingsniui. Remiantis JAV iždo departamento duomenimis, paskelbtais vasario 15 d., Belgijos, t.y. „Euroclear“, iždo obligacijos 2021 m. gruodį išaugo milžiniškais 47 mlrd. JAV dolerių (Kaimanų turtas tą mėnesį išliko nepakitęs). Šis šuolis yra didžiausias vieno mėnesio kilimas Belgijoje nuo 2014 m. pradžios.
Kinija beveik neabejotinai buvo atsakinga už 2014 m. pakilimą. Tais metais jos centrinio banko – Kinijos Liaudies banko (PBOC) – turtas augo kartu su Belgijos iždo akcijomis. PBOC akivaizdžiai kaupė savo dolerių atsargų karo skrynią ir saugojo jas ižduose, saugomuose „Euroclear“. Tačiau 2021 m. PBOC atsargos išliko nepakitusios, o tai rodo, kad buvo kitas staigaus Belgijos akcijų padidėjimo šaltinis.
Šis šaltinis greičiausiai yra Rusija. Gruodį Kremlius neabejotinai numatė, kad jei Rusija įsiveržs į Ukrainą, griežtos Vakarų sankcijos užblokuotų jo prieigą prie dolerių. Kad išvengtų blogiausių tokių sankcijų padarinių, Rusijai būtų prasminga prieš invaziją supirkti doleriais denominuotą turtą ir laikyti jį ofšorinėse sąskaitose. Tai paaiškintų didžiulį Belgijos iždo akcijų padidėjimą. Bet kokiu atveju, jokia kita šalis, turinti motyvą nuslėpti savo turimas akcijas nuo JAV valdžios, negalėtų už tai atsakyti.
Po Vakarų sankcijų „Euroclear“ sustabdė Rusijos vertybinių popierių pirkimų ir kitus rubliais denominuotų sandorių tarpuskaitą. Šie veiksmai dera su kitų Vakarų kompanijų žingsniais, siekiant atremti Rusijos invaziją, ir, kiek galima pasakyti, „Euroclear“ įvykdė visus savo įsipareigojimus pagal galiojančias sankcijas. Tačiau „Euroclear“ nepaskelbė apribojimų niekam, parduodančiam ne Rusijos vertybinius popierius, pavyzdžiui, iždo obligacijas.
Ir nors sankcijos uždraudė sandorius su pagrindiniais Rusijos bankais, Maskva lengvai galėjo pasinaudoti ne Rusijos tarpininkais, perleisdama savo iždo akcijas „Euroclear“. Kitaip tariant, Rusijos centrinis bankas galėjo struktūrizuoti savo sandorius taip, kad visiškai apeitų sankcijas. Likus keliems mėnesiams iki tariamai visapusiškų finansinių sankcijų, Rusija galėjo turėti dar 40 milijardų dolerių ar daugiau iždo, iš kurio ji gali pasisemti pinigų.
Kinija ištiesė pagalbos ranką?
Kol kas neaišku, kokiais tarpininkais Rusija pasinaudojo. Tačiau viena didelė galimybė yra Kinija, su kuria V. Putinas dabar palaiko artimus ryšius. 2021 m. gruodį, tuo pat metu, kai Belgijos iždo atsargos išaugo 47 mlrd. JAV dolerių, Rusijos centrinis bankas pranešė apie savo valiutos ir „kituose nacionaliniuose centriniuose bankuose“ laikomų indėlių padidėjimą 41 mlrd.
Šis šuolis sumažino visus kitus šios statistikos mėnesinius pokyčius nuo tada, kai Rusija ją pradėjo skelbti 2005 m. Ir labiausiai tikėtinas šių indėlių gavėjas yra PBOC.
Rusijos centrinis bankas ir valstybės turto fondas turi maždaug 140 milijardų dolerių Kinijos obligacijų – maždaug keturis kartus daugiau nei 2018 m. pradžioje. 2021 m. birželio mėn. duomenys taip pat rodo, kad Kinija turi 14,2 proc. Rusijos užsienio atsargų, o tai yra didžiausia dalis iš visų šalių.
Ir jų partnerystė apima gerokai daugiau nei finansus – praėjusių metų pabaigoje Rusija ir Kinija surengė keletą bendrų karinių pratybų ir paskelbė bendrus diplomatinius pareiškimus, nukreiptus prieš Vakarus.
